2021年刊行的新基金中神秘顾客调研公司，仅名字中带有“新动力”的主题基金就高达40只，包括13只新动力ETF。

　　2022年开年以来，新动力、医药等热门赛说念合手续调度，与2021年春节后白酒相似的剧情再次演出，此前似乎“金刚不坏”的赛说念投资遭逢严峻考试，在昔日两年飞快“推广”的相关主题基金受到重挫。

　　在业内东说念主士看来，部分基金“押注”热门主题，极点化投资博取短期功绩排行，导致资金集体涌入热门板块，又不才跌时集体调仓带来一定踩踏效应，淡薄了主题行业阛阓容量和弥远投资价值，其成果通常是眩惑普通投资者参与了波动性很大的行业主题性投契。而当格调切换热度散去，也曾的热门赛说念基金该何去何从？

　　同质化严重

　　昔日两年，“赛说念投资”一词被日常拿起，言必谈赛说念、景气度，成为A股独到的景象线。在这一布景下，基金公司争相刊行主题基金，驰名主题基金边界发展势如破竹，尤以热门赛说念基金边界增长最快。据招商证券量化与基金评价首席分析师任瞳发布的斟酌数据，从不同业业主题基金的边界变动来看，受到结构性行情股东，2021年热门赛说念的行业基金边界增幅较大。其中，新动力车、资源动力相关基金边界涨幅朝上100%，国防军工行业基金边界增幅也达到76%。与之对应的是，2020年边界大幅扩张的科技通讯、浮滥行业基金边界有所着落。

　　基金刊行方面，基金公司集体涌向新动力等热门赛说念，细分行业主题的主动基金和被迫基金同质化严重。2021年刊行的新基金中，仅名字中带有“新动力”的主题基金就高达40只，包括13只新动力ETF。

　　几十只基金同台竞技，正在将新动力主题变成竞争热烈的红海。“中国的行业主题基金的数目还是朝上好意思国阛阓，且分化特别显耀。行业主题基金还是在单一改行层面形成高度同质化竞争，最终产陌生化和龙头效应，只好少数家具粗略赢得阛阓。”上海证券基金评价斟酌中心雅致东说念主刘亦千说。某公募基金指数雅致东说念主暗示，同类主题的ETF分化十分严重，终末通常会出现某几只ETF边界独大的格式。

　　既然赛说念拥堵，一不堤防便会沦为陪跑，又是什么成分在驱使基金公司接踵跳入这片红海？同质化刊行的背后，粉饰着基金公司的营业经。一位公募东说念主士表露了密集刊行主题基金背后的“堤防想”：一是好卖，风口上的基金愈加叫座，在结构化环境下较容易“出圈”，即使阛阓上还是有遍及同类型家具，依旧预期粗略在赛说念中霸占一定阛阓份额。当今，阛阓上不少边界弘大的驰名主动权利基金均带有昭着的行业特征。2021年，多只主题基金边界增长朝上100亿元。

　　二是在风口中相对“好作念”。赛说念投资环节在于选中高景气度的行业，并剔除行业里相对较差的公司，野心是跑赢功绩相比基准，相对而言条目基金司理的投资才调更聚焦。“行业主题基金不需要基金责罚者在行业间作念轮动，对才调圈的条目、概述责罚难度低于全阛阓选股的基金。更而且，主题基金作念错了，还可以归结为行业不景气。”他簸弄说念。

　　呼风唤雨

　　“好卖”与“好作念”切中了基金公司关于边界与功绩的诉求，在这一导向下，追赶热门的行业主题基金密集刊行，随之而来的则是遍及资金涌入吞并个赛说念，东莞第三方市场调研公司为押宝式“极点化投资”和股价急涨急跌呼风唤雨。业内东说念主士暗示，这加重了板块交游拥堵，一朝板块面对外部利空成分冲击，便会引起股价较大幅度波动。

　　“行业主题基金集体减仓，带来的踩踏是超乎联想的。”他进一步讲解说念。一位私募基金司理暗示：“基金集体减仓，一些投资者也会奴婢卖出，从而加重阛阓心焦。一样的，当基金集体建仓时，也会股东股价高涨，最终的成果即是加重阛阓急涨急跌。”由于部分公募、私募等最活跃的机构资金过于热心短期陈说，很快就对某种预期形成一致主意，一个逻辑在很快的技能内被充分交游，阛阓股价短期波动当然就被放大。

　　资金聚首投资某一赛说念，股东中枢标的股价大幅攀升，也带来了估值透支功绩、股价出现泡沫的风险。集聚成本首创东说念主梁辉暗示，机构覆盖度特别高的公司，机构投资者的信息和投资要道高度趋同，从弥远来看这些股票的收益会跟着估值升高而增多省略情趣，到了某一极值情景就会存在不小的回撤风险。

　　行业容量与主题基金边界之间亦存在矛盾。以医药行业为例，一位基金司理测算，若按基金边界占行业摆脱畅达市值比例来看，仅某头部基金司理所责罚的主题基金对行业的订价权就达到2%，这些边界较大的基金推行上成为不停对股票进行角落订价的主导者。“要是基金合手仓聚首在少数行业的几只消点股票上，以如斯大边界的资金去交游，对阛阓的影响会特别大，基金司理自身的当作对所投行业的个股合手仓会形成反向影响。”他暗示。

　　此外，单只行业主题基金边界急剧增长，基金自己的投资风险也在加大。基金分析东说念主士暗示，当基金变成“巨无霸”，调仓难度和冲击成本王人会变高，且创造逾额收益的难度会加大。

　　热度退去何去何从

　　业内东说念主士以为，主题投成自己具有一定局限性，即使是容量较大的行业，也会有周期和景气度变化。不少基金投资者被主题基金亮眼的功绩眩惑而来，但当风口昔日，又该何去何从？

　　“犹如滚雪球般的金融游戏，六合莫得不散的酒筵，一朝游戏戒指，就可能在阛阓开释弘大风险。”业内东说念主士说。

　　汇添富基金总司理张晖暗示，阛阓上出现了遍及的主题基金或行业基金，特别是指数基金中，出现了好多极为细分的行业主题基金。这些基金打着当下被公共追捧的主题，具备很好的流量效应，短期功绩也有可以的弘扬，但淡薄了指数的阛阓容量和弥远投资价值，其成果通常是眩惑普通投资者参与了波动性很大的行业主题性投契。

　　由于行业主题基金投资地点愈加聚首，家具的风险收益特征高于一般基金，并不世俗安妥普通投资者。“昔日几年，一些作念赛说念投资的行业主题基金在某些阶段赢得考究陈说，眩惑新的投资者参加阛阓。但好多东说念主只看到了这类基金的考究收益神秘顾客调研公司，却没相热心这类家具的风险性，浮滥主题基金即是最典型的例子。2021年头浮滥赛说念的回落，就让好多基金投资者吃不用。”刘亦千说。